¿Cómo funciona exactamente la mente de un inversionista de valor?

Answer 1

Es mucho más importante tomar la decisión correcta en lugar de una decisión rápida. No puedo hablar por Warren Buffett, pero ciertamente puedo decirte que no uso los instintos para tomar decisiones. (Después de todo, no quiere confundir un estómago hambriento por una razón para hacer una inversión =)).

Mi proceso (y los de muchos otros inversores de valor que respeto) se centra en estimar una gama de valores intrínsecos para una empresa. Mi objetivo es ser lo más sistemático posible para evitar varios sesgos de comportamiento.

Sigo el proceso de investigación de cinco pasos de Silver Ring Value Partners:

1. Evaluación de la calidad de la empresa: evalúe la calidad del negocio, el equipo de administración y el balance general.
2. Análisis de las variables económicas clave : ¿cuáles son algunas de las variables clave que debo comprender para poder estimar aproximadamente las características económicas a largo plazo del negocio?
3. Modelo financiero: modele un rango de futuros posibles para el negocio en función del rango de resultados probables para las variables clave.
4. Valuación : estime un rango de valores intrínsecos para el negocio basándose en el modelo financiero en el paso 3.
5. Lista de verificación de comportamiento : una lista personalizada de preguntas para verificar sesgos de comportamiento comunes. Es muy importante practicar la defensa del comportamiento, por razones que explico en este artículo .

Este proceso puede tomar desde una semana hasta un mes aproximadamente para llegar a una decisión. Eso está bien: no tomo muchas decisiones por año, dado que a) tengo una baja rotación de cartera / largo período de tenencia yb) invierto en una cartera concentrada de valores.

Answer 2

No creo que sea algo en absoluto. Pero tampoco creo que estén construyendo hojas de cálculo muy complejas como las que se ven en las presentaciones de banqueros de inversión, con pronósticos para los próximos 4–8 trimestres hasta detalles microscópicos y absurdos (porque, de todos modos, todo es muy incierto). Según mi opinión, después de leer los últimos 10 informes anuales de Berkshire, así como varias entrevistas y ensayos de Buffett, es que la mayor parte del pensamiento es la investigación y la reflexión. La parte clave del proceso de pensamiento es qué tan rápido pueden crecer las ganancias a largo plazo y cuánto tiempo es largo. ¿Cómo defiende la compañía su “foso” manteniendo los márgenes altos, para que pueda pensar en una valoración de 30 años?

Con el tiempo, si ha creado algunos modelos DCF de hoja de cálculo muy simples en horizontes de 30 años, puede determinar que ciertos múltiplos básicos son apropiados para pagar, así que en principio podría calcular el múltiplo de ganancias apropiado o FCF para pagar sin construir una hoja de cálculo. Así que no creo que gran parte del esfuerzo esté en calcular el múltiplo correcto.

La parte difícil es pensar en la competencia y los riesgos. Casi todas las empresas tienen competidores (o lo harán pronto) e intentarán luchar por algunas de sus ventas; La medida en que tengan éxito impactará los márgenes de ganancia. Así que creo que deben haber estudiado un área lo suficientemente bien como para comprender la dinámica competitiva de esa industria y otros riesgos para el negocio, como se supone que se divulgarán en los 10-K que aparentemente muy pocas personas leen de principio a fin (consulte el WSJ reciente). ¡artículo!).

Answer 3

La respuesta corta es que un inversionista de valor intenta estimar el valor al pronosticar los flujos de efectivo del activo y descontarlo al valor presente. El propio Buffett lo mencionó muchas veces. Por lo tanto, la diferencia se crea por la capacidad de uno para comprender y pronosticar el rendimiento futuro de una empresa.

En la mayoría de los casos, tomar una decisión de inversión lleva bastante tiempo. Las personas como Buffett a veces pueden tomar una decisión muy rápidamente. Sin embargo, para poder hacer eso se necesita tener décadas de experiencia y conocimiento en inversiones. Al invertir en Wells Fargo, Buffett mencionó que había estado leyendo los informes anuales durante muchos años.

Answer 4

Así es como lo he pensado, la mayoría de los inversores probablemente lo piensan a su manera, pero esto es lo que hace clic para mí. El precio es el gran árbitro, a un precio determinado, cualquier activo puede ser una buena inversión. Sin embargo, la extensión de esto es que incluso los activos “grandes” pueden ser una inversión pobre si el precio es demasiado alto. El objetivo de esta línea de pensamiento no es necesariamente determinar el precio específico del valor de un activo, sino tomar una decisión entre dos o más activos. Una métrica de valoración mental, si así lo desea, le permite a un inversionista comparar oportunidades de inversión diferentes en función de una serie de factores.

Cada persona tiene su propio nivel de análisis que les permite sentirse cómodos haciendo una inversión, esto tampoco es necesariamente específico para valorar a los inversores. Una de las cosas de las que habla Buffett son “los obstáculos de un pie”. En su mayor parte, a menos que esté invirtiendo miles de millones de dólares para un fondo o sea el propio Buffett, en cualquier momento hay miles de oportunidades de inversión. Si necesita realizar un análisis increíblemente detallado que incorpora múltiples variables para justificar una inversión, tal vez podría considerar echarle un vistazo a una inversión más fácil, el tipo de obstáculo que puede superar incluso a los 86 años.

Answer 5

Puede pensar en la mentalidad del inversionista de valor como el estudio del valor a largo plazo de una organización en comparación con su valor de mercado actual . La inversión de valor consiste en encontrar oportunidades que tengan un valor significativo a largo plazo y que estén infravalorados hoy.

Este evento no ocurre muy a menudo, ya que el precio a corto plazo coincide bien con el valor a largo plazo, sobrepasa el valor a largo plazo o no hay suficiente información para tomar una decisión. La mayor parte del tiempo de un inversor de valor es leer, estudiar y comprender las propiedades de una organización.

Warren Buffet es prolífico para leer artículos cada día para encontrar su próxima inversión potencial. Para él, es una forma de vida consumir las noticias financieras para encontrar activos infravalorados. No hace inversiones a menudo, pero cuando lo hace es con una convicción y una fuerza que es bastante notable.

Estoy seguro de que la sensación de tripa desempeña un papel en esto, pero esa investigación se basa en miles de horas al año en investigación de mercado.

Answer 6

Como un caracol.

No, en serio, permíteme dibujar una imagen para ti ™.

Imagínate, si fueras un caracol y te costaría tanto tiempo y esfuerzo moverte de A a B. Entonces, tratarías de saber todo sobre el camino por delante, porque no quieres terminar con un callejón sin salida.

Entonces, planearás e intentarás ver el camino que tienes por delante.

En otras palabras, para pensar como un inversionista de valor, debe reducir la velocidad y tomarse su tiempo dulce. Lento y constante como la muerte para disfrutar de tu riqueza cuando eres un pedo de polvo.

Answer 7

Uno de los rasgos clave es que ven las acciones como piezas de negocios. No como una metáfora, o como un método de análisis, sino literalmente . En sus mentes, creen firmemente que las 10,000 acciones de Coca Cola en su cuenta de corretaje son una empresa que poseen, que actualmente genera alrededor de $ 15k en ganancias anuales, administradas por gerentes, y con la misma economía de The Coca Cola Company que gana $ 42 mil millones En ingresos al año.

Cuando compra una participación minoritaria en un negocio privado, solo le importan dos cosas: (1) que sus ganancias promedio se mantendrán y crecerán con el tiempo, y (2) que estas ganancias se implementarán de manera responsable (es decir, reinvertidas) si tiene sentido hacerlo, se te paga si no es así). El precio solo se analiza dos veces: el día que compra y el día que vende.

Si bien todos los demás buscan que el precio del mercado aumente, el inversionista valioso que posee Coke se preocupa exclusivamente por lo que los competidores podrían estar haciendo en este momento para quitarle sus ganancias de $ 15,000, o por lo que la administración podría hacer con el efectivo este año.

La mayoría de las personas solo saben que tienen éxito cuando se aprecia el precio de mercado de lo que poseen. A la inversa, el inversor espera que nunca tenga que vender nada, porque encontrar algo más para comprar es un trabajo extremadamente difícil (y pagar impuestos es una mierda).

Hay matices que esta descripción simplificada no capta, pero creo que esta es una diferencia fundamental en la forma en que las mentes de los inversores de valor están conectadas.