¿Cuál es el consejo tradicional sobre la asignación de bonos en una cartera con respecto a la división entre el índice / la inflación vinculada y los bonos convencionales? ¿Cambia con las circunstancias en que el inversor cambia o permanece constante?

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Depende de a quién le preguntes, y dónde se llevarán a cabo los CONSEJOS.

Pregúntele a un académico eficiente y orientado hacia el mercado y le dirán que las ponderaciones apropiadas deben basarse en la capitalización de los sectores particulares involucrados en el universo de bonos: tesorerías, hipotecas, bonos corporativos, TIPS, munis, extranjeros, etc.

Pregúntele a un profesional eficiente en el mercado y realizarán un estudio que demuestre que deben tener un peso mayor que el especificado por el académico, debido a sus beneficios de diversificación.

Pregúntele a un estratega y le dirán que la primera prioridad es tenerlos en una cuenta no sujeta a impuestos; La segunda prioridad es cuánto.

Mi opinión personal (y es solo eso) es que cuando se analizan las pruebas históricas de respaldo, es probable que desee un 10-20% de TIPS en una cartera de bonos “eficiente”. Sin embargo, desde una perspectiva de gestión práctica no puedo sentirme cómodo con ellos y, por lo tanto, no soy un partidario entusiasta.

Las razones son simples: primero, son una construcción derivada de la interpretación del gobierno de la inflación. Normalmente, con base en el CPI en los EE. UU. (Un gobierno publicó una serie de datos que ha demostrado una incapacidad extraordinaria para realizar un seguimiento de los gastos de la vida real a lo largo del tiempo) no solo confían en que el gobierno le devuelva su inversión, sino que las agencias del mismo gobierno le informen qué ¡Es un nivel de pago justo para ti! Es como ir a un casino y después de cada mano, ¡el jefe de boxes te dice si has ganado o perdido contra la casa!

En segundo lugar, los aspectos fiscales de los CONSEJOS son preocupantes: en caso de que no lo sepa, debe pagar impuestos sobre los intereses que no haya recibido antes de recibirlos … se llama “interés imputado”.

Tercero, en un mundo de tasas de interés artificialmente bajas, un rendimiento en efectivo del 1% no me lo permite. Preferiría poner una porción más pequeña de mis activos en metales preciosos que estar expuestos a un instrumento que pueda recibir un fuerte golpe cuando aumenten los rendimientos reales.