¿Por qué China tiene la deuda corporativa más alta del mundo?

Un bono corporativo es emitido por una corporación con el fin de obtener financiamiento por una variedad de razones tales como las operaciones en curso o para expandir el negocio. Una fianza es un pasivo en el balance de la empresa. Cuando una empresa está vendiendo bonos, no está vendiendo una parte de sí misma, como con una acción, está endeudándose.

En este punto es importante hacer la distinción entre inversión y ahorro. Si bien es cierto que la cantidad de ahorro debe ser igual a la cantidad de gasto de inversión, comprar un bono no es una inversión. Las inversiones se producen cuando el dinero se gasta para crear nuevo capital. Un individuo no está creando nuevo capital cuando compra un bono o pone dinero en una cuenta de ahorros o compra acciones. Comprar un bono es meramente prestar, no invertir. La corporación podría tomar el dinero que se les prestó e invertirlo en capital nuevo o podrían retenerlo.

Las corporaciones estadounidenses disfrutan de bajas tasas de interés y salarios fijos. Sus ganancias han sido altas y han gastado menos de lo habitual en nuevos equipos de capital. A pesar de esto, en 2014 las corporaciones no financieras de Estados Unidos debían $ 9.6 billones de acuerdo con los datos compilados por la Reserva Federal de los Estados Unidos. Las deudas corporativas de Estados Unidos se han duplicado desde 1999.

Por supuesto, durante este tiempo los activos corporativos también aumentaron y las empresas acumularon reservas de efectivo más altas. Pero hoy en día las corporaciones no financieras de Estados Unidos tienen deudas equivalentes al 50% de su patrimonio neto. Y esto es después de años de ganancias récord.

¿Cómo podría la deuda corporativa de China ser peor que eso?

Una explicación es que algunas personas deben pensar que los bonos corporativos chinos son una buena inversión, tal vez mejor que los bonos corporativos de EE. UU.

Las empresas no pueden obligar a la gente a comprar sus bonos. Ya sean estadounidenses o chinas, las empresas tienen que hacer que el bono sea atractivo y eso significa que un bono debe proporcionar una alta tasa de interés o un lugar seguro para estacionar efectivo.

Dada su historia, las empresas chinas no pueden considerarse un lugar más seguro para ahorrar dinero que las empresas estadounidenses, por lo que deben otorgar una tasa de interés más alta.

Las corporaciones que venden bonos estadounidenses no proporcionan una alta tasa de rendimiento. No tienen que hacerlo porque sus bonos son muy seguros. China no tiene esta ventaja, pero tienen el exceso de moneda suficiente para que valga la pena correr el riesgo de comprar bonos chinos.

También podría ser que el gobierno chino y su liderazgo estén comprando bonos corporativos como una forma de controlar a las empresas chinas y beneficiarse de su éxito. Sé que los bonos no confieren propiedad como las acciones, pero las reglas son diferentes si usted es un gobierno.

En comparación con los EE. UU. Y Japón, la deuda de China es solo una pequeña fracción.
Además, China ha invertido mucho en infraestructuras como trenes de alta velocidad, puertos, aeropuertos, carreteras, etc., que demoran más de 10 años en recuperar la inversión. El dinero está ahí y bajo recuperación cada año.